Een forse verkiezingswinst voor de Hongaarse oppositie schept volgens Citi Research ruimte voor hervormingen, voor het vrijmaken van Europese middelen en voor een sterkere Hongaarse forint. Ook het neerwaartse risico op kredietratings zou door de politieke omslag afnemen, schrijven de analisten in een rapport dat volgde op de stembusgang van zondag.
Politieke context in Hongarije
Op basis van vrijwel complete tellingen (circa 99 procent) zou de oppositie ongeveer 138 van de 199 zetels bemachtigen. Dat ligt boven de drempel van 133 zetels die vereist is voor grondwetswijzigingen. Deze inschatting wordt door Citi aangehaald op basis van de voorlopige uitslagen.
Péter Magyar, leider van de nieuwe grootste oppositiepartij Tisza, heeft aangegeven de relaties met de Europese Unie en met buurlanden te willen verbeteren.
De uitgaande regering werd lang geleid door Fidesz onder premier Viktor Orbán; Citi verwacht dat een machtswisseling ruimte biedt om onderdelen van de institutionele architectuur te herzien.
Verwachtingen van Citi Research
Volgens Citi kan het nieuwe kabinet, gesteund door een sterk mandaat, hervormingen doorvoeren bij belangrijke instituties, waaronder het Constitutionele Hof en andere organen die worden geleid door functionarissen uit de vorige regeringsperiode.
De analisten voorzien dat de nieuwe regering in samenspraak met Brussel voor eind augustus de stappen kan zetten die nodig zijn om EU-gelden voor Hongarije vrij te maken, die eerder werden aangehouden vanwege zorgen over de rechtsstaat. Citi noemt daarbij de mogelijkheid dat in de komende weken al circa 16 miljard euro uit een SAFE-lening voor Hongarije kan worden vrijgegeven.
Verbeterde verhoudingen met de EU en het loskomen van middelen zouden volgens Citi de instroom van fondsen, de economische groei en het begrotingsperspectief ondersteunen. Dat kan de forint op termijn versterken. Een stevigere munt kan de inflatiedruk verlichten en zo ruimte creëren voor renteverlagingen door de centrale bank, al benadrukken de analisten dat dit niet automatisch is.
Marktreactie en kredietwaardigheid
Citi verwacht dat het risico op verlagingen van Hongarije’s kredietwaardigheid door grote ratingbureaus afneemt in het licht van de politieke verschuiving. Marktbreed wordt gelet op eventuele signalen van S&P Global Ratings, Moody’s en Fitch Ratings over het vooruitzicht en de timing van eventuele herbeoordelingen.
De Hongaarse forint noteerde maandag 0,8 procent hoger ten opzichte van de euro, rond 0,0027 euro per forint (ongeveer 370 forint per euro).
Achtergrond EU-gelden en rechtsstaat
De Europese Commissie hield sinds 2022 een aanzienlijk deel van EU-middelen voor Hongarije aan wegens zorgen over de rechtsstaat en aanbestedingen. In december 2023 maakte de Commissie circa 10,2 miljard euro aan cohesiemiddelen vrij na justitiële hervormingen, terwijl andere tranches – waaronder onderdelen van de Herstel- en Veerkrachtfaciliteit – geblokkeerd bleven in afwachting van het behalen van afgesproken mijlpalen. Indien verdere voorwaarden aantoonbaar worden ingevuld, kan aanvullende financiering richting Hongarije stromen, wat groei en begrotingsconsolidatie zou kunnen ondersteunen.
Wat beleggers volgen
- Formatie en beleidsprogramma van de nieuwe regering, inclusief institutionele hervormingsagenda.
- Signalen vanuit Brussel over het vrijgeven van vastgehouden EU-middelen en de bijbehorende mijlpalen.
- Communicatie en ratingkalender van S&P, Moody’s en Fitch met betrekking tot Hongarije.
- Besluiten van de Hongaarse centrale bank over de beleidsrente, in samenhang met inflatie- en valutadynamiek.
- Begrotingsplannen en eventuele aanvullende maatregelen om het tekort te verlagen.
Bronnen Citi Research; Europese Commissie-publicaties over cohesiemiddelen en rechtsstaatcondities; recente wisselkoersnoteringen.
