FINANCIEEL.com

Strategen doen voorzichtige voorspellingen voor 2024

Strategen doen voorzichtige voorspellingen voor 2024

Een bewaker op de New York Stock Exchange (NYSE) in New York, VS, op dinsdag 28 maart 2023.

Victor J. Blauw | Bloomberg |

Nu de centrale banken de rente in een razend tempo hebben verhoogd en deze rentetarieven waarschijnlijk nog langer hoog zullen blijven terwijl de vertraagde effecten optreden, zijn de macro-economische vooruitzichten voor 2024 verre van duidelijk.

Volgens de basisvoorspelling van het Internationale Monetaire Fonds zal de groei vertragen van 3,5% in 2022 naar 3% in 2023 en 2,9% in 2024, ruim onder het historische gemiddelde van 3,8% tussen 2000 en 2019, onder invloed van een duidelijke vertraging in de geavanceerde economieën.

Het in Washington gevestigde instituut verwacht dat de Amerikaanse bbp-groei, die verrassend veerkrachtig is gebleven ondanks de renteverhogingen van meer dan 500 basispunten sinds maart 2022, met 2,1% dit jaar en 1,5% volgend jaar tot de sterkste ontwikkelde markten zal blijven behoren.

De veerkracht van de Amerikaanse economie heeft geleid tot een groeiende consensus dat de Federal Reserve de gewenste ‘zachte landing’ zal verwezenlijken, waardoor de inflatie zal worden afgeremd zonder de economie in een recessie te laten belanden.

De markt prijst nu grotendeels een piek in de huidige bandbreedte van de Fed-fondsen van 5,25-5,5%, met renteverlagingen volgend jaar.

Nog Duitse BankDe economen van de Verenigde Staten wezen er in een maandag gepubliceerd vooruitzichtenrapport voor 2024 al snel op dat het monetaire beleid met vertragingen werkt die ‘zeer onzeker zijn wat betreft timing en impact’.

“Nu de vertraagde impact van de renteverhogingen van kracht wordt, zien we al duidelijke tekenen van verzwakking van de cijfers. In de VS liet het meest recente banenrapport het hoogste werkloosheidscijfer zien sinds januari 2022, het aantal achterstallige betalingen op creditcards staat op het hoogste niveau in twaalf jaar, en Het aantal wanbetalingen op de hoogrentende obligaties bevindt zich ruim boven het dieptepunt”, aldus Jim Reid, hoofd van de afdeling Global Economics and Thematic Research van Deutsche, en hoofdeconoom David Folkerts-Landau van de groep in het rapport.

'Geen bewijs' dat renteverlagingen door de Fed nodig zijn: Embark Group CIO

“Aan de buitenranden van de economie is er duidelijke spanning die zich in 2024 waarschijnlijk zal verspreiden als de rente op deze niveaus blijft. In de eurozone was er in het derde kwartaal sprake van een daling van het bbp met -0,1%, terwijl de economie zich sinds de herfst in een periode van stagnatie bevond. 2022, wat waarschijnlijk zal duren tot midden zomer 2024.”

De Duitse kredietverstrekker heeft een aanzienlijk somberder prognose dan de marktconsensus, en voorspelt dat Canada in 2024 met slechts 0,8% de hoogste bbp-groei van de G7 zal hebben.

“Hoewel dat nog steeds positief is en het profiel in de loop van het jaar verbetert, betekent dit dat de grote economieën kwetsbaarder zullen zijn voor een schok terwijl ze zich gedurende minstens vier decennia door de vertraging van deze meest agressieve wandelcyclus heen werken”, aldus Reid en Folkerts-Landau. zei, waarbij hij opmerkte dat potentiële ‘macro-ongelukken’ waarschijnlijker zouden zijn in de nasleep van een dergelijke snelle verkrapping.

‘We hebben 10 tot 15 jaar een nul-/negatieve rente gehad, plus een stijging van de balansen van de mondiale centrale banken van zo’n 5 tot 30 biljoen dollar op de recente piek, en het was nog maar een paar jaar geleden dat de meesten een ultra-soepel beleid voor de economie verwachtten. Het is dus gemakkelijk in te zien hoe slechte investeringen met hefboomwerking hadden kunnen plaatsvinden die kwetsbaar zouden zijn voor dit hogere renteregime.’

Amerikaanse regionale banken veroorzaakten eerder dit jaar paniek op de mondiale markten toen Silicon Valley Bank en verschillende andere banken instortten. Deutsche Bank suggereerde dat er in die sector nog steeds enkele kwetsbaarheden bestaan, samen met de commerciële vastgoed- en particuliere markten, waardoor er ‘een soort race tegen de klok’ ontstaat. “

‘Hoger voor langer’ en regionale verschillen

Het vooruitzicht van een ‘hogere, langere’ rente heeft de marktvooruitzichten de afgelopen maanden gedomineerd Goldman Sachs Vermogensbeheer Economen zijn van mening dat het onwaarschijnlijk is dat de Fed volgend jaar zal overwegen de rente te verlagen, tenzij de groei substantieel meer vertraagt ​​dan de huidige projecties.

In de eurozone vergroten het zwakkere groeimomentum en de grote belemmering van het krappere begrotingsbeleid en de kredietvoorwaarden de kans dat de Europese Centrale Bank haar verkrapping van het monetair beleid onderbreekt en mogelijk in de richting van bezuinigingen in de tweede helft van 2024 gaat.

“Hoewel de Fed en de ECB tijdens de verkrappingscyclus lijken te zijn afgeweken van een harde landing, kunnen exogene schokken of een voortijdige omslag naar beleidsversoepeling de inflatie weer aanwakkeren op een manier die een recessie vereist om deze omlaag te dwingen”, aldus GSAM-economen.

“Omgekeerd zou verdere monetaire verkrapping een neergang kunnen veroorzaken, net op het moment dat de effecten van eerdere verkrappingen zich beginnen te manifesteren.”

CEO legt uit waarom economieën nog steeds 'relatief veerkrachtig' zijn tegen rentestijgingen

GSAM constateerde ook regionale verschillen in het traject van de groeivooruitzichten en inflatiepatronen, waarbij de Japanse economie positief verraste dankzij de heroplevende binnenlandse vraag die de loongroei en de inflatie aanjaagde na vele jaren van stagnatie, terwijl de schuldenlast van de Chinese vastgoedmarkt en de demografische tegenwind de risico’s ervan verkleinden. het nadeel.

Ondertussen waren Brazilië, Chili, Hongarije, Mexico, Peru en Polen de eerste renteverhogingen in de opkomende markten en behoorden ze tot de eersten die de inflatie scherp zagen vertragen, wat betekent dat hun centrale banken ofwel begonnen zijn met het verlagen van de rente of daar dichtbij staan.

“In een gedesynchroniseerde mondiale cyclus, met steeds hogere rentes en een langzamere groei in de meeste geavanceerde economieën, blijft de weg die voor ons ligt onzeker”, aldus GSAM, eraan toevoegend dat dit vraagt ​​om een ​​“gediversifieerde en risicobewuste investeringsaanpak op publieke en private markten.” .”

Recessierisico ‘eerder uitgesteld dan verminderd’

Tijdens een rondetafelconferentie op dinsdag herhaalden de strategen van JPMorgan Asset Management deze voorzichtigheid en beweerden dat het risico van een recessie in de VS “eerder werd uitgesteld dan verminderd” nu de impact van hogere rentetarieven doorwerkt in de economie.

Karen Ward, hoofdmarktstrateeg van JPMAM, merkte op dat veel Amerikaanse huishoudens profiteerden van hypotheken met een vaste rente van 30 jaar, terwijl de rente nog steeds rond de 2,7% lag, terwijl in Groot-Brittannië velen tijdens de Covid-19-pandemie overgingen op een vaste rente van vijf jaar. “De doorwerking van de rentetarieven verloopt veel langzamer” dan voorgaande cycli.

Ze benadrukte echter dat de Britse blootstelling aan hogere rentetarieven zal stijgen van ongeveer 38% eind 2023 naar 60% eind 2024, terwijl starters in de VS aan veel hogere rentetarieven zullen worden blootgesteld en de kosten van andere consumentenschulden, zoals autoleningen, is ook scherp gestegen.

“Ik denk dat de belangrijkste conclusie hier is dat de rente nog steeds scherp is, maar dat het deze keer gewoon langer duurt”, zei ze.

We zien een vertraging van de Amerikaanse economie in 2024 en geen recessie in Europa: econoom SocGen

De Amerikaanse consument heeft ook sneller opgekropte spaargelden uitgegeven dan de Europese tegenhangers, benadrukte Ward, en suggereert dat dit “een van de redenen is waarom de VS tot nu toe beter hebben gepresteerd”, samen met een “ongelooflijk ondersteunend” begrotingsbeleid in de vorm van van grote infrastructuurprogramma’s en post-pandemische ondersteuningsprogramma’s.

“Dat alles vervaagt ook volgend jaar, dus de achtergrond voor de consument ziet er voor ons niet zo sterk uit als 2024, dat een beetje begint te bijten”, zei ze.

Ondertussen zullen bedrijven de komende jaren moeten beginnen met herfinanciering tegen hogere rentetarieven, vooral voor hoogrentende bedrijven.

“Dus de groei vertraagt ​​in 2024, en we denken nog steeds dat de risico’s van een recessie aanzienlijk zijn, en daarom zijn we nog steeds behoorlijk voorzichtig met het idee dat we het ergste hebben meegemaakt en dat we vanaf nu naar een opleving kijken. ‘ zei Ward.

Gerelateerde onderwerpen

Voedselbanken worstelen met de bevoorrading omdat supermarkten hun verspilling terugdringen

Maersk verlengt de omleiding naar de Rode Zee voor ‘in de nabije toekomst’

In Oost- en Noordoost-Nederland zijn belangrijke wegen ondergelopen

Het overstromingsrisico blijft hoog, maar de dijken houden stand, zeggen ambtenaren

De Indiase Gautam Adani is opnieuw de rijkste persoon van Azië

De inflatie in de eurozone herstelt zich in december, wat de debatten over renteverlagingen aanwakkert