FINANCIEEL.com

Stijgende Britse prijzen zetten regering en centrale bank op ramkoers

Stijgende Britse prijzen zetten regering en centrale bank op ramkoers

Sunak herhaalde zijn “totale steun” voor de Bank of England en de onder vuur liggende gouverneur Andrew Bailey.

STEFAN ROUSSEAU/ZWEMBAD/AFP via Getty Images

LONDEN — In januari, met het oog op kritische algemene verkiezingen in 2024, beloofde de Britse premier Rishi Sunak de inflatie tegen het einde van het jaar te halveren.

Op dat moment bedroeg de totale consumentenprijsinflatie 10,1% op jaarbasis. Gezien het feit dat de meeste economen voorspelden dat dit op natuurlijke wijze zou halveren naarmate de schok van de stijgende energieprijzen wegebde, leek de toezegging een open doel voor de conservatieve regering van Sunak.

Toch kwam de totale CPI in mei uit op 8,7%, onveranderd ten opzichte van de voorgaande maand, terwijl de kerninflatie – exclusief volatiele energie-, voedsel-, alcohol- en tabaksprijzen – steeg tot 7,1%, het hoogste cijfer in 31 jaar.

De jaarlijkse gemiddelde loongroei exclusief bonussen versnelde ook van 6,7% naar 7,2% in het kwartaal februari-april, het snelste tempo ooit gemeten, terwijl de arbeidsmarkt heter blijft dan verwacht en het VK te maken heeft gehad met een unieke piek in langdurig ziekteverzuim die de arbeidsparticipatiegraad heeft gehamerd.

Ondertussen is de economische groei vrijwel gestagneerd en is de staatsschuld voor het eerst sinds maart 1961 boven de 100% van het bruto binnenlands product uitgekomen.

De Bank of England versnelde het tempo van de renteverhogingen in juni opnieuw en verhoogde de bankrente met 50 basispunten tot 5%, waardoor de binnenlandse vrees voor een hypotheekcrisis nog groter werd en ze afweek van andere grote centrale banken die in staat waren om of pauzeer renteverhogingen.

Shaan Raithatha, senior econoom bij Vanguard, vertelde maandag aan CNBC’s “Squawk Box Europe” dat het VK lijdt aan het “slechtste van twee werelden”.

Andrew Bailey, gouverneur van de Bank of England: de Britse economie is veel veerkrachtiger gebleken

“We hebben een Amerikaanse schok op de arbeidsmarkt gehad, met name het grote aantal langdurig zieken dat het arbeidsaanbod daar echt heeft beïnvloed, en ze hebben ook een energieschok in Europese stijl gehad als gevolg van de oorlog in Oekraïne. ” hij zei.

“Wat misschien verrassend is, is dat de energieschok in het VK groter was dan in het grootste deel van het vasteland van Europa.”

Raithatha suggereerde dat dit gedeeltelijk het gevolg zou kunnen zijn van het feit dat beleidsmakers van de overheid te traag waren om in te grijpen tijdens de vroege stadia van de energiecrisis, en toen ze toch ingrepen, de energieprijzen op een hoger niveau legden dan veel collega’s.

“Er is hier een probleem omdat de economie zeer veerkrachtig is, we weten dat de overgang naar hypotheken wat langzamer en minder effectief is dan in het verleden, en het is dus duidelijk dat de bank wat meer moet doen.” om de inflatie onder controle te krijgen’, voegde hij eraan toe.

Probleem ‘hoofdzakelijk gemaakt in Moskou’

In de nasleep van de meest recente inflatiedruk herhaalde Sunak zijn “totale steun” voor de Bank of England en de onder vuur liggende gouverneur Andrew Bailey.

In zijn toespraak van januari zei de premier dat de belofte om de inflatie te halveren zijn persoonlijke verantwoordelijkheid was, maar als de CPI van het VK tot het einde van het jaar koppig hoog zou blijven, verwachten velen dat de Bank of England weer in het vizier zal komen van ministers die op zoek zijn naar bijsturing schuld.

“De economische en politieke cycli lijken ook niet bij elkaar te passen voor de regering, vooral omdat de pleidooien voor belastingverlagingen in de aanloop naar de verkiezingen in 2024 op dit moment moeilijker worden vast te stellen, aangezien de overheidsschuld voor het eerst sinds maart 1961 het BBP overtreft”, zei hij. Richard Flax, chief investment officer bij Moneyfarm.

“De kanselier herhaalt zijn belofte om de inflatie dit jaar te halveren en tegelijkertijd te beloven de economie te laten groeien en de schuld te verminderen, lijkt een sterke toezegging gezien de uitdagingen waarmee het VK wordt geconfronteerd.”

Britse recessie lijkt nu onvermijdelijk, zegt Wealthify CIO

Na de hoge inflatiedruk vorige maand, zei hoofdeconoom Simon French van Panmure Gordon dat de problemen van het VK “voornamelijk in Moskou werden gemaakt, maar niet uitsluitend in Moskou”, eraan toevoegend dat er een “Brexit-element” in het spel is.

“Er is een toename van 4,5% in de inactiviteit in de werkende leeftijd sinds de Brexit-transitie, waar alle andere G7-landen, misschien met uitzondering van de VS, de inactiviteit hebben zien dalen, dus we lijken een uitbijter in termen van beperkingen aan de aanbodzijde van de economie. wat de kerninflatie opdrijft’, zei French.

“Maar de heer Sunak heeft daar ook een verhaal dat eerlijk is, dat zijn mondiale factoren. Het VK wordt onevenredig zwaar getroffen door de gasprijs omdat het een groot deel van de verwarmingsrekening is, maar ook de swinglevering voor elektriciteit, en dat heeft verhoogde de CPI-component — headline — met 120% in vergelijking met ongeveer 40% op het vasteland van Europa.”

In een recent door CNBC gemodereerd panel op een monetair beleidsforum in Sintra, Portugal, merkte Bailey op dat de Britse beroepsbevolking uniek is omdat het onder het pre-Covid-niveau blijft.

“Ik zie dit wanneer ik door het land ga om met bedrijven te praten. Wat ze me heel vaak zeggen, is dat het hun plan is om zoveel mogelijk arbeidskrachten te behouden, zelfs in het geval van een recessie, omdat ze bezorgd zijn en het was moeilijk om arbeidskrachten aan te trekken’, zei hij.

Bailey ontkende echter dat Brexit het belangrijkste onderdeel was van de krapte op de arbeidsmarkt en de kleverige inflatiedruk, in plaats daarvan noemde hij de reactie van het land op de Covid-pandemie.

De Bank schat een langdurige daling van het productiviteitsniveau in het VK met iets meer dan 3% als gevolg van de Brexit, terwijl collega-lid van het Monetary Policy Committee, Catherine Mann, onlangs een parlementaire commissie vertelde dat extra papierwerk kleine bedrijven had beschadigd en de inflatie had doen toenemen. druk.

“Het zijn niet alleen kleine bedrijven in het VK die willen exporteren, maar het zijn ook kleine bedrijven in Europa die leveranciers waren en voor concurrentie op de Britse markt zorgden, dus er komt een inflatoir effect via het concurrentiekanaal,” voegde ze eraan toe.

Bank of England ‘impotentie’ en de ‘Britse ziekte’

De Britse inflatie zal naar verwachting nog steeds scherp dalen in de rest van het jaar, in het licht van een verlaging van de energieprijsplafond met 20% vanaf 1 juli en aangezien de bestaande renteverhogingen doorwerken in de economie, waardoor de vraag en de werkgelegenheid onder druk komen te staan.

De Bank of England handhaaft haar data-afhankelijke, vergadering-voor-vergadering benadering van monetaire verkrapping, en leden van het Monetary Policy Committee hebben openlijk de prijsstelling van de markt aangevochten voor een piekpercentage van iets meer dan 6% gedurende de winter van 2023 en naar volgend jaar.

Een belangrijke bron van zorg voor economen is de geloofwaardigheid van de centrale bank, en Bailey bood onlangs een mea culpa aan over de eigenzinnige inflatievoorspellingen van de MPC over de afgelopen 18 maanden.

Het Frans van Panmure Gordon suggereerde dat als de Bank of England “onbetwistbare geloofwaardigheid” zou hebben, beleidsmakers zouden kunnen zeggen dat het 18 maanden tot twee jaar zal duren voordat het botte instrument van rentetarieven door de economie gaat en het vertrouwen van markten en het publiek behoudt. De recente proclamaties hebben echter geen grip gekregen.

De Britse inflatie heeft een 'Brexit-element', zegt een econoom

“Het VK als economie – 3% van het wereldwijde bbp, minder dan dat in termen van bevolking – is grotendeels een prijsnemer in termen van monetaire voorwaarden, en of Andrew Bailey of zijn voorgangers dat willen toegeven, er is een zekere mate van van onmacht in termen van de mate waarin binnenlandse monetaire omstandigheden het binnenlandse economische beeld kunnen beïnvloeden, “zei hij.

French vergeleek het huidige economische beeld met de “Britse ziekte” -periode van economische stagnatie en hoge inflatie in de jaren zeventig, en merkte ook op dat het VK in de jaren negentig een inflatie met dubbele cijfers bereikte en het enige ontwikkelde land was met een inflatie die in de nasleep aanzienlijk boven de doelstelling lag. van de wereldwijde financiële crisis.

Thanos Papasavvas, oprichter van ABP Invest, zinspeelde ook op de unieke gevoeligheid van het VK voor hoge inflatie, maar zei dat de Bank of England dit veel eerder had moeten beseffen.

“Ik gaf veel de schuld aan wat er gebeurde in de opmerkingen die hij een paar jaar geleden maakte, terwijl hij de inflatie en het risico van inflatie neersloeg en erover glimlachte in een tijd dat er inflatoire druk opkwam en voor een groot deel.” een land met inflatiegevoelige neigingen”, zei hij tegen CNBC.

Het VK wil een sterke stem zijn voor vrijhandel, zegt vice-premier Dowden

“Dat doe je niet in het VK. Zelfs een paar maanden geleden waren de verwachtingen dat de inflatie zou dalen tot 2%, 3% erg onrealistisch, dus ik denk dat ze de communicatie erg slecht hebben beheerd en dat ze een zeer moeilijke beslissing hebben genomen.” .”

De Bank of England herziet haar mechanismen voor inflatievoorspelling en Bailey vertelde onlangs aan een parlementaire commissie dat de centrale bank “lessen te trekken” had uit het proces, hoewel ze nog steeds ziet dat de inflatie dit jaar snel daalt, zij het in een langzamer tempo. tarief.

In de aanloop naar de pandemie van het coronavirus en de overgang uit de EU in 2020, benadrukte French dat de Bank of England 22 jaar lang een inflatie van gemiddeld 2% had weten te beheersen, maar dat ze de aanbodzijde-effecten van de Brexit had onderschat.

Hij suggereerde dat er “verdere wrijvingen zullen komen” in termen van voedselinflatie en tweede-orde-effecten naarmate later dit jaar verdere controles op de invoer van dieren en planten in de EU worden ingevoerd.

“Kijkend naar enkele van de tekortkomingen die het heeft gemaakt, waren sommige dingen onvoorspelbaar, in termen van de futures- en energiemarkten, sommige dingen waren eigenlijk botweg aan het slapen achter het stuur om de groei van het geïmporteerde arbeidsaanbod in het VK te begrijpen,” French gezegd.

Gerelateerde onderwerpen

Voedselbanken worstelen met de bevoorrading omdat supermarkten hun verspilling terugdringen

Maersk verlengt de omleiding naar de Rode Zee voor ‘in de nabije toekomst’

In Oost- en Noordoost-Nederland zijn belangrijke wegen ondergelopen

Het overstromingsrisico blijft hoog, maar de dijken houden stand, zeggen ambtenaren

De Indiase Gautam Adani is opnieuw de rijkste persoon van Azië

De inflatie in de eurozone herstelt zich in december, wat de debatten over renteverlagingen aanwakkert