Markten zijn niet langer bang voor inflatie, aandelen zullen blijven stijgen

By Jernst van Waal

Een handelaar werkt achter plexiglas op de vloer van de New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, New York, VS, 28 juli 2021.

Andrew Kelly | Reuters

LONDEN — Markten zijn niet langer bang voor inflatie en zijn nu gericht op de verspreiding van de delta Covid-19-variant, aldus HSBC Wealth Management.

In een nota van donderdag zei Chief Investment Officer Xian Chan dat na een periode van bezorgdheid over aanhoudend hogere inflatie, waarbij beleggers zich afvragen of de Amerikaanse Federal Reserve gedwongen kan worden het monetaire beleid te verkrappen, de markten gewend lijken te zijn aan het concept.

Xian wees erop dat hoewel de inflatie van de Amerikaanse consumptieprijzen in juli hoog bleef met 5,4% op jaarbasis, de 10-jaarsrente op Amerikaanse staatsobligaties is gedaald, wat aangeeft dat de markten “niets te vrezen hebben dan zichzelf te vrezen” als het gaat om inflatie.

“Normaal gesproken is er een directe relatie tussen obligatierendementen en inflatieverwachtingen. Als de inflatie naar verwachting hoger zal zijn, dan stijgen de obligatierendementen om de waarschijnlijkheid van hogere rentetarieven weer te geven. Maar interessant is dat de obligatierendementen zijn gedaald na een piek in april,” zei Chan.

Vanaf vrijdagochtend daalde in Europa de 10-jaarsrente opnieuw tot 1,3405%, na in maart boven 1,7% te zijn geweest. HSBC voorspelt dat het tegen het einde van het jaar tot 1% zal dalen.

Ondertussen bereikte de S&P 500 donderdag een nieuw record, en Xian benadrukte dat deze marktbewegingen plaatsvinden ondanks dat de inflatieverwachtingen hoog blijven.

Uit het doorlopende onderzoek van de Philadelphia Fed onder voorspellers blijkt dat de consensusverwachtingen zijn dat de inflatie de komende vijf jaar op 2,4% zal uitkomen.

“Zelfs bij het analyseren van de volatiliteit van de aandelenmarkten, heeft de S&P 500 bij nader inzien nog steeds hogere maand op maand gestuwd sinds januari, ondanks zorgen over de inflatie. Zelfs mei en juni, toen de inflatievrees het grootst was, leverden positieve rendementen op”, zei hij. dat dit alles erop wijst dat de financiële markten niet langer bang zijn voor hogere inflatie.

Xian merkte op dat dit niet per se betekent dat beleggers niet “geschokt” zullen raken door berichten over de voornemens van de Fed om haar kwantitatieve versoepelingsprogramma af te bouwen, maar zei dat de Fed tot dusverre haar geleidelijke communicatie “vrij goed” heeft beheerd.

Aandelenselectie en beleggingstrends van CNBC Pro:

“Het is aannemelijk dat de markten nu meer gericht zijn op de stand van zaken met betrekking tot Covid, en in het bijzonder de verspreiding van de Delta-variant”, zei hij.

Het aantal Covid-gevallen stijgt opnieuw in verschillende delen van de wereld, waarbij verschillende landen, met name in Azië-Pacific, de afgelopen weken opnieuw inperkingsmaatregelen hebben ingevoerd. Ondertussen zijn het VK en anderen doorgegaan met het heropenen van hun economieën.

“Maar waar je ook kijkt, het algemene beeld (en de hoop) is dat het brede succes van vaccinatieprogramma’s het herstelverhaal dit jaar in de tweede helft van het jaar zal laten voortduren,” zei Xian.

Op basis van dit basisscenario belegt HSBC nog steeds in aandelen, met name in sectoren die rechtstreeks aan consumenten zijn blootgesteld, zoals duurzame consumptiegoederen, financiële dienstverlening en onroerend goed. Hij waarschuwde beleggers echter dat de volatiliteit nog steeds periodiek kan opduiken.

Strategen bij de grootbanken zijn echter verdeeld over de vooruitzichten voor het tweede kwartaal. Sebastian Raedler, hoofd Europese aandelenstrategie van de Bank of America, vertelde eerder deze week aan CNBC Pro Talks dat naarmate de groei afzwakt, de heropeningshausse afneemt en de stimuleringsmaatregelen van regeringen en centrale banken worden afgebouwd, de aandelenmarkten ook aan kracht zullen verliezen.

“We denken dat we de piek in de mondiale cyclus en de cyclus van het eurogebied aan het einde van het tweede kwartaal heel duidelijk hebben gezien, en in heel eenvoudige bewoordingen, als je nu vertraagt ​​in plaats van versnelt, dan begin je echt de belangrijke katalysator voor deze fantastische prestatie van de aandelenmarkt die u de afgelopen 15 maanden heeft gezien”, aldus Raedler.