FINANCIEEL.com

Fed-notulen november 2023:

Fed-notulen november 2023:

Ambtenaren van de Federal Reserve hebben tijdens hun meest recente bijeenkomst weinig zin getoond om de rente binnenkort te verlagen, vooral omdat de inflatie ruim boven het doel blijft, zo blijkt uit de dinsdag vrijgegeven notulen.

De samenvatting van de bijeenkomst, gehouden van 31 oktober tot november. 1 toonde aan dat leden van het Federal Open Market Committee zich nog steeds zorgen maken dat de inflatie hardnekkig kan zijn of verder kan stijgen, en dat er mogelijk meer moet worden gedaan.

Ze zeiden op zijn minst dat het beleid ‘restrictief’ moet blijven totdat uit de gegevens blijkt dat de inflatie op overtuigende wijze teruggaat naar het doel van de centrale bank van 2 procent.

“Bij het bespreken van de beleidsvooruitzichten bleven de deelnemers van oordeel dat het van cruciaal belang was dat de koers van het monetaire beleid voldoende restrictief bleef om de inflatie op termijn terug te brengen naar de 2 procent-doelstelling van het Comité”, aldus de notulen.

Daarnaast lieten de notulen echter zien dat de leden geloven dat ze verder kunnen gaan “op basis van het geheel van binnenkomende informatie en de implicaties ervan voor de economische vooruitzichten en de balans van de risico’s.”

De publicatie komt te midden van het overweldigende sentiment op Wall Street dat de Fed klaar is met de renteverhogingen.

Handelaars op de Fed Funds-futuresmarkt geven aan dat het vrijwel niet waarschijnlijk is dat beleidsmakers de rente deze cyclus opnieuw zullen verhogen, en prijzen in feite renteverlagingen in vanaf mei. Uiteindelijk verwacht de markt dat de Fed vóór eind 2024 het equivalent van vier kwart procentpunten bezuinigingen zal doorvoeren.

Over bezuinigingen wordt niet gesproken

De notulen gaven echter geen indicatie dat de leden zelfs maar bespraken wanneer ze zouden kunnen beginnen met het verlagen van de tarieven, wat tot uiting kwam in de persconferentie na de vergadering van voorzitter Jerome Powell.

‘Feit is dat de commissie op dit moment helemaal niet aan renteverlagingen denkt’, zei Powell toen.

De benchmarkrente van de Fed, die de leenkosten op de korte termijn vaststelt, wordt momenteel nagestreefd tussen 5,25% en 5,5%, het hoogste niveau in 22 jaar.

De bijeenkomst vond plaats te midden van zorgen in de markt over de stijgende rente op staatsobligaties, een onderwerp dat tijdens de bijeenkomst tot substantiële discussies leek te leiden. Op dezelfde dag, 1 november, toen de Fed haar verklaring na de vergadering publiceerde, maakte het ministerie van Financiën zijn financieringsbehoeften voor de komende maanden bekend, die feitelijk iets kleiner waren dan de markten hadden verwacht.

Aandelengrafiek IcoonAandelengrafiek icoon

inhoud verbergen

Rente op staatsobligaties op 10 jaar, 3 maanden

Sinds de bijeenkomst zijn de rendementen gedaald ten opzichte van hun hoogste niveau in 16 jaar, nu de markten de impact verwerken van de zware schuldenlasten van de overheid en de opvattingen over waar de Fed naartoe gaat met de rente.

Ambtenaren concludeerden dat de stijging van de rente werd aangewakkerd door stijgende ‘termijnpremies’, oftewel de extra rente die beleggers eisten om effecten met een langere looptijd aan te houden. In de notulen werd opgemerkt dat beleidsmakers de stijgende termijnpremie zagen als een product van een groter aanbod nu de overheid haar enorme begrotingstekorten financiert. Andere kwesties waren onder meer het standpunt van de Fed over het monetair beleid en de opvattingen over inflatie en groei.

“Ze merkten echter ook op dat, wat de oorzaak van de stijging van de langere termijn rente ook mag zijn, aanhoudende veranderingen in de financiële omstandigheden gevolgen kunnen hebben voor het pad van het monetaire beleid en dat het daarom belangrijk zou zijn om de marktontwikkelingen nauwlettend te blijven volgen.” zeiden de notulen.

De economische groei vertraagt

In andere zaken zeiden functionarissen dat ze verwachten dat de economische groei in het vierde kwartaal “aanzienlijk zal vertragen” als gevolg van de stijging van 4,9% van het bruto binnenlands product in het derde kwartaal. Ze zeiden dat de risico’s voor de bredere economische groei waarschijnlijk neerwaarts gericht zijn, terwijl de risico’s voor de inflatie naar boven gericht zijn.

Wat het huidige beleid betreft, zeiden de leden dat het “restrictief was en een neerwaartse druk uitoefende op de economische activiteit en de inflatie”, aldus de notulen.

De publieke opmerkingen van Fed-functionarissen zijn verdeeld tussen degenen die denken dat de Fed hier stand kan houden terwijl zij de impact afweegt die de vorige elf renteverhogingen, in totaal 5,25 procentpunten, hebben gehad op de economie, en degenen die geloven dat meer renteverhogingen gerechtvaardigd zijn.

Ook de economische gegevens zijn verdeeld, hoewel ze over het algemeen gunstig zijn voor de inflatietrends.

De belangrijkste inflatie-indicator van de Fed, de prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen, liet in september zien dat de kerninflatie op twaalf maanden 3,7% bedroeg. Het cijfer is aanzienlijk verbeterd en is sinds mei met een vol procentpunt gedaald, maar ligt nog steeds ruim boven de doelstelling van de Fed.

Sommige economen denken dat het lastig kan zijn om de inflatie vanaf dit punt terug te dringen, vooral nu de loonstijgingen sterk zijn en hardnekkiger componenten zoals de huurprijzen en de medische zorg omhoog gaan. Volgens een graadmeter van de Atlanta Fed zijn de zogenaamde sticky prijzen het afgelopen jaar met 4,9% gestegen.

Wat de werkgelegenheid betreft, misschien wel de meest kritische factor bij het terugdringen van de inflatie, is de arbeidsmarkt sterk, maar gematigd. De niet-agrarische loonlijsten stegen in oktober met 150.000, een van de langzaamste maanden van het herstel, hoewel het werkloosheidscijfer met 3,9% is gestegen. Als de stijging van de werkloosheid met een half procentpunt aanhoudt, wordt deze gewoonlijk in verband gebracht met recessies.

De economische groei zal, na een robuuste eerste drie kwartalen in 2023, naar verwachting aanzienlijk vertragen. De GDPNow-tracker van de Atlanta Fed wijst op een groei van 2% in het vierde kwartaal.

Gerelateerde onderwerpen

Voedselbanken worstelen met de bevoorrading omdat supermarkten hun verspilling terugdringen

Maersk verlengt de omleiding naar de Rode Zee voor ‘in de nabije toekomst’

In Oost- en Noordoost-Nederland zijn belangrijke wegen ondergelopen

Het overstromingsrisico blijft hoog, maar de dijken houden stand, zeggen ambtenaren

De Indiase Gautam Adani is opnieuw de rijkste persoon van Azië

De inflatie in de eurozone herstelt zich in december, wat de debatten over renteverlagingen aanwakkert